北京电缆价格联盟

20180704早盘策略

上海中期期货2019-10-09 09:55:10

策略速览

品种分析

宏观

宏观:关注各主要国家6月综合PMI数据

隔夜美元指数下跌,大宗商品下跌,美股下跌,欧股上涨。国际方面,美国商务部公告暂时部分解除对中兴通讯公司的出口禁令,但对其7年的禁售令未正式取消。同时世界贸易组织表达了对美国的232调查、汽车和零部件贸易调查的担忧。另外,澳洲联储利率决议维持了基准利率不变,并指出低利率和基建投资为经济提供了支持,但指出美国贸易政策对增长构成风险。国内方面,国务院印发"蓝天保卫战"三年行动计划,力争2020年天然气占能源消费总量比重达到10%,全国煤炭占能源消费总量比重下降到58%以下等,新能源汽车产销量达到200万辆左右。另外针对近期人民币贬值的压力,央行领导人纷纷发表讲话指出有信心保持汇率基本稳定,人民币在宏观上不具备持续贬值基础。今日重点关注各主要国家6月综合PMI数据。


金融衍生品

股指:建议暂时观望

隔夜美股下跌,欧股上涨,国内昨日早盘三组期指微幅高开后一路震荡走低,指数均下跌逾1%,午后指数探底回升,呈现V型反转态势,尾盘指数均收涨,其中IC加权指数涨幅逾1%。现货指数全线收涨,其中深指表现较强,行业板块仅民航机场和酿酒行业下跌,其余板块均收涨。近期市场波动较大一方面是由于中美贸易摩擦再度升级,另一方面国内宏观经济面疲弱,市场资金较为紧张,加之美联储如期加息,中美货币政策分化,致中美利差快速收窄,人民币贬值压力较大,引发市场对国内资本流出的担忧,最后来自市场对棚改和股票质押等消息面的担忧。对此监管层面陆续发表了稳定市场情绪的言论,从技术面来看,上证指数本周跌破2800点创两年新低,期指均线系统均为空头格局,因此我们建议暂时观望。


金属

贵金属:暂时观望   

人名币汇率企稳,隔夜COMEX期金上涨11.2美元,收于1254。宏观方面,6月美国ISM制造业指数60.2,为2004年以来第二高水平;欧元区6月通胀回升至同比2%;此外,加拿大和英国的GDP数据好于预期。货币政策方面,美联储主席鲍威尔称对加息保持耐心,明尼阿波利斯联储主席Kashkari表示达到中性利率后美联储是否继续加息需要数据支持。风险事件方面,最新消息德国执政联盟基社盟和基民盟在移民问题上暂时消除分歧;特朗普澄清没有计划推出WTO,但将很快与欧盟开会讨论贸易问题,预计将涉及汽车关税;墨西哥名粹主义候选人获选。资金方面,SPDR黄金ETF持仓量809.31吨,前值819.04吨;SLV白银ETF持仓量10029.80吨,维持不变。操作上,关注周五美国非农就业,我们建议暂时观望。

铜:观望为主   

夜盘沪铜1808合约放量下跌,报收50860(-1.11%)。现货贴水收窄,上海电解铜现货对当月合约报贴120-贴50元/吨(前值贴140-贴70元/吨),平水铜成交价51030-51130元/吨(前值51170-51250元/吨),下游与贸易商均有参与逢低入市收货。国内宏观下行压力偏大,6月中国制造业PMI51.5,比上月回落0.4个百分点,全球贸易摩擦也拖累需求,但央行二季度货币政策执行报告将流动性的陈述由“合理稳定”改为“合理充裕”值得关注。下游消费淡季,据SMM调研数据显示,6月电线电缆企业开工率为83.44%,同比下降8.39个百分点,环比下降7.55个百分点。供给端,中国5月精炼铜产量同比增长15.5%;中铝宁德40万吨铜冶炼基地项目顺利点火试车。铜加工费方面,CSPT小组第三季度会议仍未谈妥TC地板价,主要是由于冶炼厂备货情况不一。库存方面,截止7/3,上期所铜注册仓单141352吨(+281吨),周度库存263968吨(+8574吨),LME铜库存286525吨(-3350吨)。操作上,供需矛盾不大,关注7/6开始中美互征高关税,我们预计铜价仍保持震荡格局。  

锌:暂时观望  

隔夜沪锌1808合约期价增仓下行;外盘方面,LME3个月期锌收跌2.7%。现货方面,上海0#锌主流成交23180-23300元/吨,0#普通对沪锌1807合约报升水80-90元/吨,双燕对7月升水110-120元/吨。1#主流成交于23050-23150元/吨。库存方面,7月2日,LME锌库存下降50吨至249250吨;上期所锌仓单下降173吨至26262吨;7月2日SMM统计国内锌锭社会库存为145700吨,较上周五增加1400吨。进入3季度,国内外锌矿供应将进一步恢复,但供应增加的节奏需持续跟进。从短期来看,国内外锌矿供应偏紧的态势不改。但随着国内外锌矿供应的逐渐释放,预计锌矿供应趋松迹象有望开始显现。近日国内70%以上冶炼厂集体于陕西召开铅锌理事会会议,将提高加工费,计划联合减产10%。在环保政策高压下,国内冶炼厂关停整顿,市场供应量减少,或为锌价格提供支撑。预计沪锌或拉锯震荡,操作上,暂时观望。

 铝:暂时观望 

隔夜沪铝1808合约期价高开低走,持仓量下降;外盘方面,LME3个月期铝收跌1.97%。现货方面,上海成交集中13870~13880元/吨,对当月贴水40~30元/吨,无锡成交集中13870~13880元/吨,杭州成交集中13900~13910元/吨。库存方面,7月2日 LME 铝锭库存下降6725吨至 1107400吨;上期所铝仓单下降1752吨至762933吨;7月2日 SMM 统计国内电解铝社会库存(含 SHFE 仓单)合计 1835000吨,较上周四减少9000吨。目前国内氧化铝价格高位回落,预焙阳极供应过剩,造成电解铝成本回落;而铝下游需求随着进入消费淡季逐渐转弱。虽然国内期货及现货、LME库存持续回落,但目前向上驱动力较弱,预计沪铝将维持低位震荡格局。操作上,暂时观望。

镍:观望为主

夜盘沪镍1809合约放量下跌,报收113480(-2.25%)。现货升水收窄,俄镍较无锡主力1807合约升水100元/吨左右(前值100元/吨),金川镍较无锡主力1807合约升水300元/吨左右(前值300元/吨),金川公司电解镍(大板)上海报价115600元/吨(-1400元/吨)。供应方面,国内库存仍处于下降态势,环保“回头看”逐步进入尾声镍生铁将陆续开始复产。镍矿方面,菲律宾总统杜特尔特威胁将很快停止一切与菲律宾矿产资源开采相关的活动,目前菲律宾是仅次于印尼的世界第二大镍矿供应商。需求端,200系不锈钢周度库存变化-1.60%,300系不锈钢周库存变化-5.11%,不锈钢价格小幅上修;新能源汽车需求激增,且提镍降钴趋势延续。交易所库存方面,截止7/3,上期所镍注册仓单22151吨(-256吨),周库存26997吨(-831吨),LME镍库存269898吨(-1908吨),整体处于历史低位。操作上,菲律宾镍矿供应扰动或短期提振镍价,但关停矿山能否兑现存疑,我们建议观望为主。

螺纹:观望为宜

昨日现货市场建筑钢材价格表现转弱,全天成交量日环比小幅下降,市场需求不济,成交清淡,多为零散小单,其中华东大厂厂提多成交至4000-4040元/吨之间,小厂螺纹多成交至3900-3920元/吨之间,午后市场氛围转冷,询盘几无。从反馈来看,目前市场处于传统淡季,市场活跃度欠佳,高温多雨天气也使得工程进度放缓,刚性需求相对减弱。综合来看,市场心态较为谨慎,预计短期内现货市场或弱势盘整。昨日螺纹钢主力1810合约维持震荡表现,期价探底回升,预计短期或维持整理态势,观望为宜。

热卷:观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌,市场成交整体一般,1500mm普碳钢卷主流报价4200-4230元/吨。昨日期货市场维持震荡表现,市场信心受挫,报价稳中小幅下跌。目前市场需求相对偏弱,成交整体不佳。不过市场库存资源相对不多,加上钢厂价格居高不下,这对市场价格有一定的支撑,预计热轧市场价格震荡偏弱。昨日热卷主力1810合约表现维稳,期价整体仍处震荡格局,预计短期波动依然较大,观望为宜。

铁矿石:观望为宜

周初市场活跃度表现一般,贸易商报价基本持稳。钢厂方面,询盘主要以高品块矿以及巴西粉矿为主,且块矿价格有上涨迹象。钢坯持稳运行,贸易商对后市看法较不明朗,但心态整体较为坚挺。近期山东地区巴西粉矿资源紧俏,或将不能维持钢厂的正常生产。据调研,山东地区卡粉集中在两家贸易商,报价在685-690元/吨,可谈空间较小,而巴粗目前几无报盘,钢企或将加大高品澳粉的配比,因此本周高品澳粉或将稳中走强。昨日铁矿石主力1809合约表现维稳,预计短期或维持整理态势,观望为宜。

锰硅:逢反弹轻仓试空

昨日锰硅SM809合约继续震荡下行持仓减少,最低点7876元/吨,表现较弱。现货方面,随着环保检查对主产区产量的持续影响,叠加钢厂集中招标的节点,现货氛围较强,出厂价在8200元/吨左右,招标价多在8500-8600元/吨。后市需继续关注环保消息,宁夏石嘴山产区对部分企业断电整改若严格执行,将减少宁夏锰硅产量每月超两万吨,但内蒙古和南方产区有复产计划,虽局地有环保制约,但高利润下全国市场总供应存在变数,锰矿接近300万吨的港口库存也对后市行情有压制。周一外盘UMK对华九月锰矿装船报价走高0.93/0.98美元/吨度,天津港锰矿现货普遍调涨,但SM809盘面表现持续走弱,已下破1小时K线图中60周期均线支撑,收盘在20日均线附近,建议可逢反弹轻仓试空。


硅铁 :暂且观望 

硅铁SF809合约昨日在6790-6890元/吨之间震荡,持仓增加。现货方面,河钢暂未定价,但增量招标和环保限产使得现货市场前期挺价,出厂价本周稳定在6400-6700元/吨之间,招标价在6800-7140元/吨;宁夏电力公司在7月2日-12日对中卫变电所防火大检修的消息,涉及中卫地区硅铁生产企业5家,当前降负荷企业仅一家,内蒙古包头和乌拉特地区硅铁厂逐渐复产,当前市场高价成交不畅,仓单持续增加,市场价继续走高有压力。但还需关注发改委对高耗能企业电费差别定价的通知,或会提高硅铁生产成本。当前SF809合约15分钟K线中均线继续走平,建议暂且观望,若短周期行情继续在均线以下运行,可轻仓试空。

能化

原油:预期美国原油库存继续下降,欧美原油期货收高

市场不确定性导致周二盘中油价跌宕起伏,预期库存下降,欧美原油期货收高。早盘SC1809直线拉升,夜盘小幅回落497元,持仓3.6万手,上行或将延续。外盘方面,美国原油库存减少450万桶,其中库欣地区原油库存减少260万桶,同期美国汽油库存减少300万桶,馏分油库存减少40万桶。由于国内经济形势不稳定,6月中旬利比亚港口遭受袭击关闭,原油日产量从每日近100万桶大幅度下降。尼日利亚原油供应量也下降,装船延期导致了原油产量减少。美国对伊朗重新制裁,使得原油出口量在4月份和5月份增加后,6月份下降。此外,由于经济危机,委内瑞拉原油日产量也进一步减少。若伊朗被完全制裁,欧佩克和参与减产的非欧佩克增加的原油产量以及美国增加的页岩油产量也抵消不了供应缺口,而且全球石油需求继续以每年递增140万桶的日均需求量增长,供需将出现缺口。WTI期货逆差价加深,首月期货结算价比次月期货高2.38美元,为2014年8月20日以来最大,意味着短期内市场供应紧缺严重。目前短期风险已释放,油价仍偏乐观,前多可继续持有,此外由于SC1809 SC1810将迁仓,目前09-10价差超过7元,可尝试做收窄。

塑料:暂时观望  

昨日连塑主力合约价格低开后小幅反弹,成交量和持仓量并未放量,市场交投比较谨慎。基本面方面,这两日抚顺石化和扬子石化临时检修,但检修时间较短,对市场供应影响不大。因检修季节已过,7月份国内产量将逐渐回升;进口货受利润影响,线性进口量继续处于高位;库存方面,据卓创数据统计,上周由于石化降价促销,石化库存下降明显,但港库货物滞留港口,港库数量环比提升,总之当前整体市场供应压力犹存。下游需求处于淡季,其中棚膜需求维持弱势,华北、华东以及东北地区部分大厂维持少量生产;地膜厂家多不开工,后期开工时间待定。现货市场方面,按照惯例月初石化定价持稳,这对市场心态形成一定支撑。昨日现货价格上涨50-100元/吨,华北地区LLDPE价格在9200-9300元/吨,华东地区LLDPE价格在9200-9400元/吨,华南地区LLDPE价格在9250-9450元/吨,期货和现货基本平水,暂时无套利空间。操作建议方面,短期基本面仍旧偏弱,塑料期货反弹仍旧面临压力,稳健者建议暂时观望,等待回调少量买入多单。

聚丙烯:暂时观望

昨日PP主力合约高位横盘整理,近期供需矛盾不突出,市场交投比较谨慎。7月检修高峰季已过,聚丙烯装置计划停车数量减少,供应存增加预期,不过当前PP石化库存压力不大,导致PP价格继续下探动力不足。PP下游企业开工率变化不大,塑编企业开工率63%,注塑和BOPP利润微薄,部分企业陷入亏损,开工率在59%附近。下游工厂塑料制品库存增加,近期采购力度偏弱。PP现货方面,月初石化定价暂稳,这对市场交易心态形成提振。昨日现货上涨50元/吨,华北市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨,华东市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨,华南市场拉丝主流价格在9250-9350元/吨,期货和现货基本平水。操作建议方面,短期基本面偏弱,PP期价反弹能否持续还有待观察。因此,建议暂时观望。


PTA:轻仓试多

TA主力09合约受资金推动,延续涨幅,冲击5900一线,持仓84万手,仍然保持强势。基本面看,实际检修落实情况有待跟踪,但暂且按照目前大连方向检修、江苏某工厂检修以及宁波台化等预期的计划均执行来看,PTA库存小幅去化,但6月份起随着PTA装置集中检修的结束,供需结构又将回到偏松态势。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制,需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑,自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。对于09合约来看,6月份以后下游织造负荷走低,PTA大装置基本上在上半年检修完毕,后市预计累库存概率偏高。远端看,从PX成本和PTA本身供应预计来看,远月走弱的概率较高,因为PTA7月份目前预估去库存,那么就算8月份出现累库存的情况,预计整个社会库存量依然不高,而供应增加产生的影响预计主要会在1901合约上投资者需要关注PTA装置检修以及6月份投产的聚酯装置能否如预期进行,操作上轻仓试多,关注加工差扩大带来的压力。

PVC:依托年线参与反弹

PVC主力合约1809回落年线附近获得支撑,短期有望反弹,建议依托年线参与反弹。电石仍然趋紧,价格有略涨趋势。PVC供需压力暂时不大,检修企业仍然较多,短期内从基本面来看,PVC压力不大。宏观面仍存在一定的不确定性,PVC期货反弹动力不足,市场参与者观望情绪浓厚,预计下周PVC市场窄幅震荡为主。预计下周华东SG-5主流6850-6950元/吨,华南SG-5主流或将在6900-7000元/吨自提。我们认为,电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产,但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行,投资者可以依托年线参与反弹,观察前期高点能否有效突破。

沥青:中期仍有向上空间

沥青合约1812受原油提振突破3200一线,中期仍有向上空间。山东地区沥青价格下跌25元/吨,东北、西南价格下跌100元/吨,其他地区价格稳定。近期华东、华南、西南等部分地区降雨,以及部分地区环保施压,道路需求整体清淡,炼厂出货较慢,因此部分炼厂成交价格保持优惠。由于各地区炼厂库存水平呈现上涨,同时社会库存基本在中高位,近期将以消耗库存为主,沥青价格将保持震荡走势。韩国部分炼厂产量及出口量缩减,沥青资源收紧局面或将持续,预计后期国产沥青价格仍将继续走高。炼厂方面,生产亏损,国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油。短期受高成本及低库存支撑,炼厂继续推涨意愿强烈由于炼厂整体开工率不高,沥青库存仍以中低为主,近期沥青价格预计将以稳中有涨,期价将维持震荡态势,后期仍有向上空间。

天胶:沪胶维持震荡

隔夜沪胶1809合约高开低走,持仓量增加。由于人民币汇率创近期新低,使得进口依赖度较高的橡胶市场承担汇兑成本上升的压力。供需格局方面并没有较大的转变,进口量的增长或使得库存再度回升。供应面上随着开割期的陆续开始,进入到季节性高产周期,主要影响因素将是气候和政策影响,而需求面继续表现平稳,下游开工相对充足,但是采购意愿较低,随用随买为主。截至2018年6月15日,青岛保税区橡胶总库存增长约4%。总库存增长主要原因在于天然胶、合成胶库存的增加。目前看橡胶并没有脱离筑底形态,基差结构仍然需要回归收窄。高库存量削弱了季节性影响和政策性影响,在基本面偏弱的情况下,橡胶已经处于探底的过程。操作上,暂时观望。

焦炭:震荡偏空思路操作

隔夜焦炭1809合约震荡下行,日内振幅不大,成交良好,持仓量下行。现货方面,最近国内焦炭市场价格弱势运行,成交情况偏差。3日山东临沂二级焦出厂价2300元/吨(-50),徐州产二级焦市场价2250元/吨(持平),天津港准一级焦平仓价2325元/吨(-50)。29日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率75.56%,略低于近期均值77.73%。库存方面,29日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.5天,略低于近期均值12.7天;110家钢厂焦炭库存411.3万吨,略低于近期均值428.3万吨;100家独立焦化厂焦炭库存26.5万吨,低于近期均值47.5万吨。综合来看,近期焦炭现货价格受到打压,部分地区钢厂采购价格继续下行50元/吨,但另一方面,由于环保限产对焦化产业的影响仍在,虽让下游需求不甚强烈,但上游供应也有明显收紧,市场供需关系不变,在焦化企业产能利用率未见明显提升的情况下焦炭价格下行空间不大,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:焦化企业复工情况,焦炭现货价格走势,操作上建议投资者空单逐步减仓。


焦煤:暂且观望

隔夜焦煤1809合约震荡下行,日内振幅不大,成交活跃,持仓量下行。现货方面,最近国内焦煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况良好。3日京唐港山西主焦煤库提价1760元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1860元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1540元/吨(持平)。库存方面,29日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.02天,明显高于近期均值14.56天;110家钢厂焦化厂炼焦煤库存741.5万吨,略高于近期均值739万吨;100家独立焦化厂炼焦煤库存774.2万吨,高于近期均值713.1万吨;中国炼焦煤煤矿库存200.5万吨,略低于近期均值200.9万吨。综合来看,近期焦煤现货价格持续偏弱运行,一方面是由于环保限产导致的下游需求减淡,另一方面则是受焦炭价格下行影响了生产利润,焦煤价格被迫拉低。预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点:环保限产和复工情况,操作上建议投资者暂且观望。

动力煤:震荡偏空思路操作    

隔夜动力煤1809合约小幅冲高后回落,日内振幅不大,成交良好,持仓量略减。现货方面,最近国内动力煤市场价格稳中偏强运行,成交情况较好。3日忻州动力煤车板价475元/吨(持平),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价677元/吨(+1),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数570元/吨(持平)。库存方面,3日统计环渤海三港煤炭港口库存1346万吨,明显高于近期均值1184.35万吨;国内六大电厂煤炭库存1524.8万吨,明显高于近期均值1333.4万吨;库存可用天数19.9天,高于近期均值18.5天;六大电厂日耗76.7万吨,高于近期均值72.5万吨。综合来看,近期港口现货库存攀升明显,成交较差,并传导至坑口导致坑口价格偏弱运行。目前受环保限产影响,主要产区煤矿产能释放依旧较低,供应量依然偏低。下游方面,电厂日耗受气温影响较大,但电厂库存总体正常,并不紧张,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:气温变化和电厂日耗情况,操作上建议投资者震荡偏空思路操作。

甲醇:暂且观望

目前国内甲醇市场上周经先跌后涨行情后,随着主产区深跌至2300元/吨下方,贸易商、消费终端低位补货刺激、与东部套利开启良好作用下,西北部分工厂库压略缓解,底部顺势抬升;考虑到成本端传导、刚需补货影响,预计短期内地市场将呈稳步上移态势,然基于当前产品供需面仍相对偏弱,反弹空间或显谨慎。港口方面,虽内地止跌反弹传导提振尚存,然7月份进口到货增多、烯烃短期需求增量有限,预计本周港口窄幅震荡行情延续。隔夜甲醇主力1809合约期价震荡回落运行,持仓下降,截止7月3日,甲醇华东现货价格3020(+15)元/吨。目前期价的贴水格局导致价格不易深跌,同时季节性淡季区间内上方空间亦有限,故港口库存攀升速度和现货价格趋弱幅度的影响尤为重要,当下供需格局僵持,价格或有反复,操作上建议投资者单边操作须谨慎。

玻璃:暂且观望

6月以来以来玻璃现货市场出现区域分化,生产企业受到完成半年财务数据和规避高温天气等因素影响,价格变化幅度比较大,呈现南弱北稳的格局,市场信心更是出现同比下降的情形。虽然部分地区召开区域协调会议,效果并不明显,价格上行难度增加。从终端需求看,房地产建筑装饰装修等行业的订单情况同比去年有所减少,并且受到环保监管等因素影响,部分地区玻璃加工企业的开工率也有一定幅度的减少。隔夜玻璃主力合约1809期震荡走高,持仓上升,截止7月3日,河北安全5mm现货价格为1504元/吨。基于基本面的偏弱格局,真正的消费旺季之前价格仍大概率面临调整,故操作上建议投资者维持偏空思路不宜追涨,稳健者暂且观望为宜。

农产品

棉花及棉纱:暂且观望

隔夜美棉小幅走弱,6月29日USDA发布种植面积报告,2018年美棉种植面积预估为1351.8万英亩,高于3月预估的1346.9万英亩,但低于此前市场预估的1378.1万英亩。7月6日对美棉加征关税前,中美双方谈判可能性降低,美棉出口下调预期下,内外棉价差回升至1000元/吨上方,周度美棉出口走弱,6月14日止当周,2017/18年度陆地棉出口销售净减少11.24万包,后期美棉出口仍不乐观。美棉最大主产州德州地区天气好转,天气炒作支撑减弱,截至7月1日当周,美棉优良率为42%,较上周增加1%,较去年同期下降11%。国内方面,本周储备棉销售底价15507元/吨,较上周下调29元/吨。储备棉成交平稳,近期成交率处于40-60%区间。郑棉下方面临16500元/吨关键点位支撑,但短期上涨缺乏动力,等待天气进一步指引。操作上暂且观望。棉纱方面,内外纱线价格小幅倒挂,特朗普称考虑将对华产品征税范围再扩大2000亿美元,若中美贸易战继续升级,国内纺织品出口或受影响,施压棉纱走势,操作上暂且观望。

豆粕:多单减仓  

隔夜美豆小幅走弱,6月29日USDA发布种植面积报告,2018年美豆种植面积预估为8955.7万英亩,高于3月29日USDA预估的8898.2万英亩,但低于市场预估的8969.1万英亩。目前875美分/蒲一线对于2018/19年度新作具有成本支撑,但本周美豆将再次面临加税考验,美豆加税背景下,未来出口前景仍不乐观。美豆产区天气良好,优良率保持高位,截至7月1日,美豆优良率为71%,较上周下降2%,较去年同期增加7%。国内方面,上周大豆压榨量持续保持高位,同时下游逢低补库较为积极,豆粕库存小幅上升,截至6月29日当周,国内进口大豆库存环比增加1.04%至629.56万吨,豆粕库存环比增加0.07%至123.91万吨。豆粕供应压力偏大,但7月大豆到港预期大幅下降,关注后期油厂是否放缓压榨。7月6日美豆加税预期对豆粕形成支撑,但市场提前已提前交易此预期,压榨利润进一步扩大空间有限,且近期美豆走势偏弱,豆粕高位风险加大。人民币汇率连续贬值后,面临6.7一线争夺,短期不确定性上升。建议豆粕多单减仓。

菜籽类:菜粕多单减仓  

本周油厂开机率下降,菜粕提货速度偏慢,截至6月29日当周,国内进口菜籽库存环比减少8.00%至57.5万吨,菜粕库存环比减少13.21%至4.6万吨。若7月6日对美豆加征关税,成本传导将支撑粕类走强,但市场已经对此利多进行提前消化,菜粕高位风险增加,操作上建议菜粕多单减仓。菜油方面,现阶段国内大部分地区新菜籽已经上市,供应尚不缺乏。菜油较豆棕油价差处于高位,影响菜油消费,菜油库存快速增加,截至6月29日当周,国内菜油库存环比增加3.76%至11.05万吨。在油脂整体走势回暖带动下,郑油下方6380元/吨具有较强支撑,但6月以来,菜油库存在三大油脂中增幅最大,较棕榈油跟涨意愿较弱,郑油维持底部震荡,菜棕价差自高位逐步回调,操作上建议暂且观望。

 玉米及玉米淀粉:观望为宜 

因美国中西部天气炎热,隔夜美玉米主力合约收高。国内方面,昨日连玉米期价震荡整理,近期反弹动能减弱。市场方面,南北港口玉米价格稳定;锦州新粮集港1720元/吨,理论平舱1770元/吨,广东散船陈粮码头报价1800-1820元/吨,东北深加工企业玉米挂牌价稳定,主流收购1460-1650元/吨,华北深加工企业主流价格普降区间1800-1850元,沿海部分港口有批量进口谷物到货,影响终端需求。天气方面,关注近期东北玉米螟病虫害、粘虫以及低温寡照。实际上,近期国家维持每周抛储800万吨,供应压力仍较为凸显,且近期成交率有所下降,而中美贸易摩擦仍未停息,市场重点关注7月6日,25%关税调整是否落地。操作上,建议观望。淀粉方面,自端午后现货价格回归高位,下游补货积极性欠佳,在一定程度上抑制了部分需求的继续增长。另外当前下游终端除了制糖等行业开工尚可之外,其余制药、造纸等需求原料消耗量较低,疲软的需求难以对价格形成稳定支撑或是价格出现回调的重要因素。整体来看,短期玉米淀粉现货市场观望气氛较浓,高端价格仍有回调空间,或延续震荡调整的走势运行。操作上,观望。

大豆:观望

昨夜连豆期价弱势下行,跌破5日均线支撑。市场方面,国产大豆报价稳中有跌。南北方市场需求依旧清淡,据东北大部分贸易商反映,大豆外发困难局面持续,农户卖粮的积极性依旧较高,部分贸易商继续停收观望,市场整体以清库存为主。同时,目前处于豆制品消费淡季,终端需求受限,加之在市场持续疲软背景下,销区贸易商采购不积极,其次,上周国储豆计划拍卖49.9832万吨,实际成交10.6859万吨,成交率21.38%(上一次6月20日拍卖的成交率为25.38%),大豆竞拍成交率继续下降,加重国产大豆市场利空氛围。总的来看,市场利空萦绕,且缺乏利好因素支撑,预计近期国产大豆整体市场或仍以稳中震荡偏弱走势运行。不过,贸易战因素又再起波澜,或将对盘面有一定提振。操作上,建议观望。  

鸡蛋:暂且观望

昨日鸡蛋期价继续回调,蛋价现货价格回落至3元/斤,东北、华北地区现货价格下降到价格3元/斤以下,基本面对于期价失去了支撑作用导致期价下跌,市场暂无利好因素支撑。供需方面,目前鸡蛋收货较易,走货速度较慢,库存较多,但目前在产蛋鸡存栏量依旧处于正常偏低水平,鸡蛋供应能力有限;端午需求结束加上暑期学校放假食堂走货量减少,加上近期猪肉价格低迷抑制了居民对鸡蛋的消费需求,需求更难以提振,预计短期鸡蛋价格将持续偏弱;据芝华数据,5月在产蛋鸡存栏为10.93亿只,环比增加0.21%,供应压力仍在放大。由于目前气温逐渐升高加上南方地区进入梅雨天气,鸡蛋存放困难,部分地区鸡蛋质量受影响,后期关注中秋备货情况,操作上,建议暂且观望。

白糖:短期空单止盈 

昨夜郑糖期价低位整理,重心移至5100元/吨下方,ICE原糖受雷亚尔走弱拖累继续下行趋势。国内方面,现货价格普遍下降,柳州仓库报价5270-5340元/吨,比上周同期下降110元,走货较慢,目前期价已经接近底部水平,下行空间已不大;供给方面,今年广西产量增加而且库存压力并未释放到往年平均水平,下游多数主产国销量平淡,后期走私量或将增加,供给面压力较大。需求方面,旺季销量不及预期,需求平淡;消息方面,关注本周糖协产销说明会是否会对市场走势作出指引。国际方面,美元指数走高导致昨日ICE原糖期价大幅下跌,今年国际糖供给过剩局面基本难以改变,市场将关注点转移到巴西旱情和印度高温可能导致甘蔗减产的情况,后期以及关注6月份巴西压榨数据。短期内下方支撑点在5000元/吨附近,操作上,建议短期空单继续持有。


棕榈油:多单逢高减仓

昨日马棕油高位回调,由于马来西亚东部两个最大生产州工人仍未返工,收割中断影响产量恢复,6月15日以来马棕产量压力减轻,6月份马棕产量表现不及预期,对棕榈油价格形成支撑。SPPOMA数据显示,6月1-25日马来西亚毛棕榈油产量环比下降20.1%。马棕出口虽有下滑但负面影响被产量下降所抵消,检验公司Amspec公布6月1-30日数据显示,马棕出口较上月同期下降10%。国内方面,截至6月22日当周,国内棕榈油周度库存止降转增,周环比增加4.31%至61.76万吨。但由于前期棕榈油买船较多,棕榈油库存难以持续下降,且三大油脂整体库存偏高,油脂供应压力偏大。美豆加税利多已经提前消化,7月后马棕产量仍有可能季节性走高,建议多单减仓。

豆油:暂且观望 

隔夜美豆油延续回调,6月份以来,豆油库存迅速回升,截至6月29日当周,国内豆油库存周环比增加1.06%至150.17万吨。豆油库存相较往年仍处高位,部分油厂满罐,销售压力偏大。国粮中心6月27日拍卖临储进口豆油5万吨,由于酸价过高,成交率仅为3.98%。中美谈判概率逐步走低,7月6日美豆征税预期对豆油形成利多,但市场提前对此进行交易,压榨利润进一步扩大空间有限,而美豆产区天气良好,天气炒作尚未启动,美豆保持低位震荡走势,豆油高位风险偏大,操作上建议暂且观望。

苹果:轻仓持有正套

昨日苹果期价反弹受阻后表现回落,近期价格波动较为明显。市场方面,栖霞产区整体交易相对平稳,市场客商采购倾向于一二级优质货源,质量差的有让价迹象,但质量较好的货源价格比较稳定,且略有偏硬迹象,主流成交价格客商货80#以上一二级在3.60-3.80元/斤,零星果农货一二级价格在2.40-3.00元/斤。基本面方面,清明期间苹果出现一定规模冻害影响,或将导致陕西、甘肃、山西等主产地区出现大面积的产量消减,由于苹果数据信息匮乏,实际减产幅度尚不可知。不过,28号结算起,苹果全月合约再次提保至11%,资金投机力度或有所减弱,而苹果基本面因素支撑高价,预计价格有望在9000-10000元/吨波动。操作上,建议轻仓持有正套。


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