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【安信策略】时过境迁,谁还在涨价?

2023-05-10 14:56:27



1.行业数据跟踪

1.1. 上游行业数据追踪

1.1.1. 煤炭行业:上周动力煤、焦炭价格持续下跌

上周焦炭、动力煤价格持续下跌,港口煤炭库存增加。上周环渤海动力煤价格指数为583,环比小幅下跌0.17%,焦炭期货合约价格(活跃)环比下跌6.77%。需求端,供暖季即将来临,“2+26”城市钢焦限产力度将持续加大,焦煤需求受限于钢焦限产或将继续下降。动力煤方面,上周六大发电集团上周日均耗煤量出现回调,环比下跌7.94%。目前六大电厂库存可用天数保持低位(15天)。随渐入淡季预计电厂日耗将持续逐渐下行,采购力度不会太大,动力煤需求或较弱。库存方面,秦皇岛煤炭库存环比上涨0.28%,曹妃甸港煤炭库存上涨3.85%。供给方面,,多处煤矿主要生产受限,如山西晋北露天矿、部分小煤矿停产10 天; 榆林大部分小矿停产等。目前动力煤价格供需两弱, 近期价格或有下行压力。

1.1.2. 有色行业:上周基本金属价格多数下跌

上周基本金属价格多数下跌,金价有所回落。上周基本金属价格多数出现回落, 除铜价持续上行1.11%,镍价环比持平外, 铝、锌、铅和锡价格分别环比下跌0.09%、4.44%、2.66%、和5.32%。库存端,铝、锌、铅库存持续回落,分别较前期下降2.24%、0.73%和1.32%;铜、锡、镍库存继续回升,环比上涨1.35%、0.96%和0.61%。10月16日,力拓宣布推迟智利Escondida铜矿增产计划,预计未来铜供给或趋紧;需求方面,电动车所需铜为传统汽车的四倍, 随着电动车以及新能源汽车的崛起, 叠加节后电缆、空调家电、汽车等等铜的几大应用领域都保持较好的增长, 预计铜需求有望持续增加, 铜价短期或保持上升格局,在未来中长期也将受到一定支撑。黄金方面,上周参议院投票通过共和党2018财年预算案,使特朗普税收改革的实施更近一步,受此消息的鼓舞,上周美元指数止跌转涨,较前期环比上涨0.68%;COMEX黄金环比下跌1.86%,收于1281.80美元/盎司,金价出现一个月来的最大单周跌幅。

1.1.3. 石油石化行业:上周原油价格持续上涨

上周原油价格持续上涨,美国原油库存继续走低。上周沙特石油部长Al Falih称,沙特、伊拉克同意完全遵守产油国的减产协议, 减产或将延迟到2018年底;叠加此前伊拉克与美国核协议等一系列事件影响,原油价格持续走高, 上周布伦特原油、WTI原油期货结算价持续回升,分别环比上涨1.01%、0.04%。同时,受此前飓风哈维及Nate的接连影响,美国墨西哥湾地区出现大面积关停,截至上周美国石油钻井数连续三周录得下降,上周石油钻井数下降7台至736台,进一步推动原油价格持续上行。值得注意的是10月13日EIA公布原油库存减少1.24%至456485千桶,库存持续走低,叠加中东事件仍在发酵,对原油价格形成一定支撑,我们预计油价短期内或将维持向上走势

1.2. 中游行业数据追踪

1.2.1. 钢铁行业:上周钢价有所回落

上周钢价有所回落。上周钢铁期货价格下跌导致市场出现悲观情绪,Myspic综合钢价指数有所回落,环比下跌0.34%,MyIpic综合矿价指数环比下跌1.63%。现货方面,上周主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存环比前期下降0.34%,产量下跌1.76%,螺纹钢HRB40020mm价格环比上涨0.47%。供给方面,上周高炉开工率较前期持平,仍处于较低水平,较此前下降4.5%,环保限产效应明显,整体库存仍处于低位;叠加截至上周唐山、邯郸、安阳等地相继下发具体环保限产文件,政策执行力度较大,预计供给方面将持续趋紧。此外,需求方面来看,上周钢材社会库存较前期下降3.8%,整体处于低位,钢材短期或有一定补库需求,我们预计后期钢价大概率趋稳.2.2. 化工行业:上周甲醇价格持续回升

上周化工产品上涨、持平各半,甲醇价格持续回升。上周全国轻、重质纯碱市场价均较前期持平,烧碱(离子膜)市场价环比上涨5.45%;软泡聚醚华市场价环比上涨6.75%;硬泡聚醚市场价环比前期持平。环保趋严背景下,部分行业供需结构有所改善,叠加下半年下游需求回暖,预计短期化工品价格将保持稳定上行趋势。其中,上周甲醇现货价高于期货价,利于现货端去除节日前后积压的库存。随供暖季接近,年末供给将收窄,甲醇价格或震荡上行。截至10月10日,甲醇(优等品)市场价为2759.60元/吨,环比前期上涨0.65%。尿素方面,上周尿素的一种原料液氨价格上涨,推动尿素成本上行。截至10月15日,华鲁恒升尿素出厂价环比上涨2.42%,四川美丰尿素出厂价环比持平。考虑到供给端由于环保监察日益趋紧,市场库存保持低位,下游行业整体表现为现采现用局势;需求端,此前国际尿素市场招标带动市场需求持续上升,供需两方面仍持续利好市场,预计短期内尿素价格将延续震荡上行的格局

1.2.3. 建材行业:上周全国水泥价格止跌回升

上周全国水泥价格止跌回升,浮法玻璃价格上涨。上周全国水泥价格指数环比上涨1.85%,东北、华北、华东、西北、西南和中南地区的水泥价格指数环比水平分别为持平、持平、上涨4.01%、持平、上涨0.03%和上涨0.04%。10 月中旬受阶段性降雨影响,下游需求整体表现一般;预计后期雨水天气减少,下游需求将恢复正常,最近一轮提价未执行到位的区域将会继续推动上调。供给方面,环保限产力度进一步加大, 2017年11月15日至2018年3月15日,河南省50家水泥企业将全部停产;2017年11月1日至2018年3月底前,黑龙江全省境内所有水泥熟料生产企业全面实行错峰生产;2017年11月1日至2018年4月30日吉林全省区域内水泥熟料全部停产。辽宁地区主要企业冬季错峰停窑执行在即,工程施工时间仅剩不多,水泥价格上涨动力仍然较强。玻璃方面,上周浮法玻璃价格维持小幅上升,环比上涨0.22%。纯碱价格延续上涨态势,华北地区环保重压不减,沙河地区玻璃企业于10月20日-25日在限产15%的基础上提升至限产20%以上,并停止原料车运输;成本支撑叠加环保限产持续发酵,预计玻璃价格或继续上行

1.3. 下游行业数据追踪

1.3.1. 房地产行业:上周投入端土地供应大幅下跌

上周投入端土地供应大幅下跌。截止10月15日,一二线城市商品房成交表现有所下滑,一二线城市商品房成交面积分别较之前下降10.31%和81.56%;三线城市成交量止跌回升,较之前上涨33.29%。另一方面,上周投入端土地供应量持续下跌,100大中城市供应土地数量为96宗,较此前下跌62.65%;100大中城市土地规划建筑面积较此前减少28.79%。10月19日,国家统计局发布1-9月全国房地产开发投资和销售情况,商品住宅销售面积同比增长7.6%,“金九”期间全国商品住宅成交量相比去年统计下降40%,且主力为三四线城市,二线次之,表明房地产购置集中度下降,市场在不断降温。此外,近日住建部表示正在研究制定住房租赁管理条例,或将促进楼市发展的租购并举,缓解房地产的波动和压力;我们预计在住建部调控力度不放松的情况下,第四季度一线城市房价将保持下跌趋势,也将有更多二线城市进入房价下调队列中,房价及成交面积或继续下行

1.3.2. 医药行业:上周维生素A价格上涨

上周中药材价格小幅回升,维生素A价格上涨。上周中药材市场价格小幅回升,成都中药材价格指数较前期上涨0.73%,其中动物类、矿物类、植物其他类药材分别上涨0.57%、2.08%和0.32%;植物根茎类药材下跌0.33%,在政策支持下中药饮片市场发展迅速,需求量大大提升,短期内中药价格有望进一步走高。同时,上周国产维生素A价格受到蒂斯曼停产检修及浙江部分企业停产的影响,与前期基本持平为530.00元/千克;受国内多家厂家停报发货影响,上周维生素E保持景气行情,市场报价较前期上涨4.40%至47.5元/千克,预计在供给端不足情况下VA、VE价格大概率保持上升趋势。值得关注的是,10月19日,我国自主研发的埃博拉病毒疫苗顺利获批上市,反映出药品审批制改革给创新型医药行业带来的活力,利好行业长远稳定发展。另外,至今全国至少31个省市已明确两票制实行时间,该制度将在明年全部落地,有利于规范药品流通秩序、提升行业集中度。

1.3.3. 农林牧渔业:上周猪肉价格转为回调

上周猪肉价格转为回调,鸡蛋价格持续下跌。受到供应端屠宰企业压价行为的影响,多地养殖户出现价格恐慌情绪,抛售情况频发,上周猪肉平均批发价小幅回落0.88%,22个省市生猪平均价和和猪肉平均价较上周分别下跌0.49%和3.09%。随环保政策临近收官,不合格的养殖场清退步伐加快,短期供应量或大幅收缩;叠加受天气渐冷、春节消费旺季的季节性因素影响需求持续回暖,预计11月至年底前猪肉生产链价格有望回升。鸡肉方面,白条鸡、鸡胸肉价格维持小幅上行趋势,较9月30日分别上涨0.13%、0.10%,短期来看,受环保政策严格、屠宰场开工受限等因素影响,鸡苗和毛鸡价格或向下承压;中长期看,明年尚无新增开关的种源国,上游鸡苗供给或进一步收缩,预计引种断档将导致禽链整体价格上涨。此外,党的第十九次全国代表大会报告中提出我国将保持土地承包关系稳定并长久不变,第二轮土地承包到期后再延长30年,有望提高土地投资及利用率、扩大其流转规模,预计种植板块产业链活跃度或有所升高

1.3.4. 纺织服装行业:上周棉花价格指数止跌反升

上周棉花价格指数止跌反升。受目前产需缺口仍较大的影响,上周棉花价格指数较前一周小幅上涨0.13%。临近年底,面对新产棉花可能运输不及所造成的区域性供给偏紧,储货情绪有所升温;叠加目前下游需求较大,我们预计棉花价格仍有进一步上涨的空间。纺织料价格(10月13日)普遍回升,除涤纶和长丝价格指数较此前持平外,棉纱、化纤、涤纶价格指数分别较此前上涨0.37%、0.07%和1.16%。在终端纺织服装内需外销企稳回升的大背景下,纺织材料价格有望进一步上升

1.3.5. 电子行业:上周电子行业指数继续小幅上扬

上周电子行业指数继续小幅上扬。上周台湾电子行业指数较上周上涨0.14%,半导体行业指数略有下跌,较上周变化0.32%;全球半导体行业高景气行情不减,海外费城半导体指数较上周继续上涨0.99%。10月17日,高通发布一款面向移动终端的 5G 调制解调器芯片组,成功实现了全球首个5G 数据连接并给出手机参考设计,标志着5G时代即将到来,或引领新一轮的需求爆发和技术产业革命,国产5G配件领域投资机会值得关注。苹果产业链方面,10月18日第一批iPhoneX开始出货进入中国市场,整体产量开始上升,其产业链企业业绩将于本季度开始释放预计其高景气行情或维持到明年1季度,应当把握其跨年布局投资机会。此外,预计苹果大概率将在下一代iPhone后置摄像头上导入3D光学感测,国内各光学厂商也在这一领域积极跟进布局,最快在2018下半年能够量产投入使用。

1.3.6. 交通运输行业:上周波罗的海航海指数强势上涨

上周波罗的海航运指数强势上涨。随供需改善及四季度旺季到来,上周BDI、BPI持续上扬,较上周分别上涨7.94%、13.84%;BCI止跌反升,较上周上涨2.55%。短期四季度旺季需求提振和供需改善逻辑不改,未来运价及BDI指数预计或继续上升。物流行业方面,10月18日,国家邮政局数据显示显示9月中国邮政全行业业务收入同比增长23.9%,业务总量同比增长32.8%,维持高景气行情;快递行业增速换挡进入“新常态”,行业也由价格竞争逐渐过渡到服务竞争,竞争格局改善,上周中通、韵达相继宣布随成本上升进行提价,快递行业几大寡头竞争力进一步加强,利好快递公司及整个行业发展。同时,双十一电商旺季也直接带动快递行情开启,预计物流业行业景气度将进一步提升注:本报告所列数据,如无特别说明,均来源于wind




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