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华泰期货日报

华泰期货徐州营业部2019-08-13 12:05:10

华泰期货原油期货日报20171117:OPEC仍在评估减产协议延长期限



                                                                                                                                          l  市场要闻与重要数据


1.       WTI 12月原油期货收跌0.19美元,跌幅0.34%,报55.14美元/桶,布伦特1月原油期货收跌0.51美元,跌幅0.82%,报61.36美元/桶。NYMEX 12月汽油期货收跌1.4%,报1.7137美元/加仑。NYMEX 12月取暖油期货收跌0.4%,报1.9021美元/加仑。

2.       沙特能源部长halid al-Falih称,现在就评估潜在的延长石油减产显得操之过急,但当现存OPEC与非OPEC减产协议于2018年3月份到期时,恐怕原油市场仍然不会实现平衡,“我们将在两周内针对潜在延长减产协议的时间做出决定,OPEC与非OPEC产油国官员们正就此保持密切沟通,在维也纳OPEC例会举行之前都不会发表任何看法,我们并不希望油价出现令市场震惊的飙涨。”

3.       国际互换与衍生品协会(ISDA):由15名成员组成的委员会一致裁定,倾向于判定委内瑞拉国家石油公司PDVSA触发互惠信贷支付,这将触发委内瑞拉及其国家石油公司PDVSA支付信用违约掉期(CDS)。这将影响到16亿美元信用衍生品,包括13.4亿美元与委内瑞拉政府债务相关的信用衍生品和2.5亿美元与PDVSA相关的信用衍生品。

4.       厄瓜多尔石油部长Carlos Perez:支持OPEC继续限制石油产出。 在限制石油产出上,OPEC对减产协议的遵从率超过所作承诺。 当前并非向OPEC提出石油减产豁免的好时机。

5.       中国国家统计局:中国10月份汽油产量1166.1万吨,同比增长3.7%; 中国10月份煤油产量383.7万吨,同比增长8.9%; 中国10月份柴油产量1644.2万吨,同比增长4.4%; 中国10月份燃料油产量238.3万吨,同比增长4.6%;中国10月份石脑油产量291.5万吨,同比增长2.3%; 中国10月份液化石油气产量314.6万吨,同比增长0.7%。

投资逻辑

近期市场的关注博弈焦点仍在于30号OPEC会议的预期,近期的情况来看,前日俄罗斯能源部与其国内几大生产商并未就减产协议达成共识,此前市场预期减产将延长至明年年底,但从沙特石油部长的表态来看,减产延长3~9个月均在可选的范围内,由于目前市场对明年Call on OPEC的预期差异较大,OPEC认为3340万桶/日,高出IEA100万桶/日,因此OPEC内部对于减产协议的延长时间仍有较大分歧,如果按照OPEC自己的平衡表估算,可能延长期限仅在6个月以内,会议结果可能存在低于此前预期的可能性,我们认为短期市场延续调整的概率仍大,修复此前过于乐观的预期。



华泰期货能源化工日报20171117:供需预期偏差,价格偏弱震荡为主

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昨日动煤期价偏弱震荡,主力01合约夜盘收报632.4,1-5价差缩窄至49.4元/吨。现货市场方面,主产地动力煤市场维持跌势,山西晋北地方矿原煤和洗煤价格近期降10-20元;鄂尔多斯煤价下行压力依然较大,各煤种均有10-20元不等的降幅;榆林榆阳区大矿沫煤价格普跌10-15元。港口方面,中低卡煤询盘增加,货源较少,价格暂稳,高卡煤由于性价比不高,销售不佳,秦皇岛5500大卡动力煤665元/吨。动力煤:坑口仍在下跌,期价高位谨慎
供需预期偏差,价格偏弱震荡为主


北方港口库存小幅回落,其中秦港日均装船发运量56.1万吨,日均铁路调进量48.1万吨,港存-8至682万吨;曹妃甸港库存-3至317万吨,京唐港国投港区库存95万吨。

昨日电厂日耗震荡回升,沿海六大电力集团合计耗煤61.1万吨,合计电煤库存1285万吨,存煤可用天数21天。

昨日煤炭沿海运费延续涨势,中国沿海煤炭运价指数报1215,较前一日上涨2.22 %。

整体来看,取暖季来临,动煤民用需求,但错峰生产使得工业需求回落,加之产地有效供应增加,现货高位回落之势有望延续。而对于期货盘面来说,短期基差双向修复,但供需面宽松预期下,期价反弹空间有限,关注周边市场整体氛围、日耗及有效供给释放情况。

PTA:隔夜油价下跌,PTA冲高回落

昨日PTA震荡回落,主力01合约夜盘报收5516,1-5价差缩窄至152。夜盘成交居多,白天成交偏少,个别聚酯工厂有所接盘,主流供应商继续有所接盘。主流现货和01合约报盘在平水左右,个别立马可提商谈成交在升水10,部分货源报盘在贴水20-30,商谈成交贴水25;仓单报盘升水10-20。日内5496-5570自提成交。

昨日PX无报价,前日亚洲隔夜CFR盘报898美元/吨(-9),加工费扩大至894。PX12月报896美元/吨,1月902美元/吨。随着PTA个别装置逐步回归,PX库存将有所去化。

PTA装置方面,浙江一套年产140万吨PTA装置中另外一条年产70万吨的PTA装置已于14日下午投车试料,目前已正常出料,目前整体140万吨PTA装置正常运行。洛阳一套32.5万吨/年的PTA装置计划于近日重启,该装置11月初因故停车检修。

下游方面,昨日江浙涤丝产销维持清淡,至下午3点半附近平均估算在5成附近;原料下跌,下游观望,今日直纺涤短成交清淡,大多产销在2-5成附近。

整体来看,11月开始PTA老装置逐步回归,但聚酯低库存对负荷仍有支撑,短期仍在去库。不过对期货01合约来说,终端织造季节性转弱,PTA新老装置11-12月投产压力下,期价高位谨慎。关注国际油价、PTA新老装置的投产进度以及商品市场整体氛围的情况。

PE:装置复产、情绪转弱&库存低位、价差修复,LL谨慎追空

11月16日中油华北出厂价为9700,指导价跌100至9600,华北低端市场价格跌50至9500元/吨(煤化工),目前L1801升水华北现货至50元/吨,现货价格下跌后,成交有所好转,9500-9550区间内,成交偏多;另外11月15日CFR远东低端折合人民币价为9970元/吨,内盘拉动下,外盘短期跟涨,外盘重新升水期货盘面420元/吨,现货倒挂至470元/吨,目前外盘尤其是美国和中东价格接连走低,外盘对盘面支撑不强,之前的持续倒挂或将减少11-12月部分进口,但目前来说,外盘的投产和价格弱势,大概率会对LL的价格造成持续性的压制;相关品价差来看,LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-20和770元/吨,全密度装置生产LL积极性较高,当前全密度装置产LL比例较高,短期可提升有限。整体从价差来看,LL矛盾并不大,低价货源成交尚可,近日原油走弱,大概率将打击近日市场积极性,重点关注成交跟进情况。

从供需面来看,昨日早库依旧在61附近,两油库存中等偏低水平,石化压力并不大,近日现货成交尚可,关注持续性;倒挂重新拉大,但外盘交投较为清淡,存在走跌预期,外盘市场调降预期转浓,今年外盘投产较多,印度信诚、美国陶氏、埃克森美孚等装置近期亦有装置投产,外盘压力不小,四季度美国仍有清库惯例,外盘难言乐观;国内包装膜需求继续稳中回升,农膜山东等地受环保影响,有微幅下降,但整体影响不大,刚需短期基本维稳。供给方面蒲城MTO和中天合创MTO装置开始升温启动,预计周内可出产品,宁煤煤制油二期预计月底可以出产品,供给增量开始兑现,目前尚未表现为库存累积,商品氛围整体弱势和低库存的博弈下或将导致期价偏弱震荡为主,策略上,以期价临近进口盈亏平衡处试空为主,但在外盘并未补跌情况下,谨慎追空,预计今日L1801价格运行区间9500-9700元/吨。

华泰期货农产品日报20171117:玉米与淀粉高位回落,豆粕近月延续偏强走势

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昨日原糖再度上涨,升穿一切技术阻力并受基金回补空头提振。主力合约最高触及15.28美分每磅,最低跌到14.94美分每磅,最终收盘价格上涨1.19%,报收在15.27美分每磅。法国农业部周二大幅上调该国2017年甜菜产量预估,预估值从前月的4190万吨上调至4260万吨,因预期单产将增加。而印度最大产糖邦北方邦政府日前表示,截至11月15日,该邦已有75家糖厂开榨,去年同期开榨糖厂为37家。本榨季截至目前,北方邦糖厂已压榨甘蔗549.8万吨,高于去年同期的96.9万吨。糖产量方面也高于去年同期,截至目前已产糖52.2万吨,去年同期为8.3万吨,出糖率为9.5%,优于上一年的8.5%;相对地,昨日受郑商所约谈1801合约多头传言影响,国内糖价出现下跌。我们认为在外盘强势和国内低库存的背景下,国内白糖价格上涨趋势仍将继续,中短期投资者可以继续逢回调买入1801合约。而在期权投资上,对于现货商则可以在短期持有现货的基础上进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作,在未来1-2年,备兑期权组合的操作可以作为现货收益的增强器持续进行;同时对于价值投资者而言,亦可以将之前买入6300至6400行权价的虚值看涨期权平仓并继续持有新一轮的看涨期权(行权价6500或6600的看涨期权),并在糖价达到6600元/吨以上时逐步择机止盈。白糖:原糖再度上涨 国内传言影响

棉花&棉纱:美棉继续小涨,国内棉花继续震荡

ICE棉花期货昨日继续小涨,因出口销售强劲。主力ICE12月期棉上涨0.45美分/磅,报每磅69.29美分。美国农业部公布的出口销售报告显示,11月9日止当周,美国2017-18年度陆地棉出口净销售50.67万包,为市场年度高点,较之前一周和前四周均值均显著增加。当周,美国2018-19年度陆地棉出口净销售200包;国内方面,郑棉继续缩量震荡。最终棉花主力1801合约收盘报15040元/吨,维持不变,棉纱主力1801合约收盘报22990元/吨,下跌100、元/吨。现货价格稳中有跌,CC Index 3128B报15983元/吨,较前一交易日下跌8元/吨;FC Index M到港价79.31美分/磅,上涨0.35美分/磅。下游纱线价格持稳,32支普梳纱线价格指数23280元/吨,40支精梳纱线价格指数26820元/吨。总之,目前新疆现货压力偏大,整体商品偏弱,国内棉价短期偏震荡。但由于目前总体基差较大,同时化纤价格强势,对于投资者而言短期可维持波段操作,长期投资者可以逢低买入。

豆菜粕:呈现内强外弱、近强远弱格局

周四美豆再度下跌,主力1月合约收报972.6美分/蒲。昨日公布的周度出口销售报告显示截至11月9日美豆净销售净增117.7万吨,符合市场预期但在市场预估区间下沿。另外气象预报显示巴西迎来有利降雨,有利于大豆播种和生长,从而利空价格。我们认为当前美豆将暂时延续弱势震荡行情,上周四供需报告意外维持美豆单产预估不变,虽然目前为止美豆需求总体良好,但是考虑到出口面临巴西有力竞争,另外现在正值南美大豆播种关键时期,巴西天气转好也利空价格。未来建议密切关注南美气象预报。国内方面,目前的突出矛盾仍然是中国进口大豆到港延迟,后期可能导致油厂因缺乏原料而停机从而利好豆粕价格。上周油厂开机率下滑至50.98%,豆粕日均成交量26万吨,截至11月12日油厂豆粕库存再度下降,由一周前61.77万吨降至58.62万吨,支持期货合约强于外盘,也支持现货基差保持坚挺、且近月合约相对更强。昨日豆粕成交24.94万吨,成交均价2962(+10)。后市我们预计连豆粕仍可能强于外盘,同时月差结构上表现为近强远弱。

油脂:油脂小幅反弹

油脂昨日反弹,虽幅度不大,但暂时止住跌势。马盘受制于令吉走强,出口走软,继续保持颓势,令吉汇率涨至两个月最高水平。后期出口形势目前看也并不太乐观。国内自身基本面上,国庆后油脂成交低迷,豆油库存仍偏高,菜油华东库存继续下降,两广库存小幅回升,部分地区阶段性停机所造成的供应偏紧格局近期有所缓解。棕油国内步入消费淡季,终端需求一般,库存回到50万吨左右水平,国内外供需形势都较一般。总体菜油仍是三大油中最强的。受棕油影响,短期油脂想大幅上涨难度不小,我们认为跌到这个位置,继续看空并不合适。操作上因近期波动较大单边谨慎持有,国内粕类受到船影响走势偏强,粕强油弱格局有望持续。

玉米与淀粉:期价高位回落

国内玉米现货价格整体稳中偏强震荡运行,其中华北产区涨跌互现,东北产区与北方港口现货价格小幅上涨;淀粉现货价格继续走弱,华北厂家下调20-30元,广东港口小幅下跌10元/吨。玉米与淀粉期价高位回落,淀粉相对弱于玉米。市场消息方面,天下粮仓重点跟踪的29家深加工企业+港口淀粉库存从上周的14.75万吨增加只18.4万吨。展望后期,对于玉米而言,现货受新作上市压力持续震荡偏弱,但玉米淀粉强势,加上市场对新作集中上市之后的现货价格存在看涨预期,玉米期价或震荡偏强,后期重点关注东北地区补贴政策;对于淀粉而言,近期大幅反弹之后,近月淀粉盘面生产利润转正,或已经反映成本支撑因素,后期重点关注环保政策对淀粉行业供需格局的影响。在这种情况下,我们建议投资者观望为宜,等待后期交易机会。

鸡蛋:现货价格继续稳中调整

禽病网数据显示,全国鸡蛋价格降价地区明显减少,普遍保持稳定,产区货源供应不多,养殖户存低价惜售情绪,而市场走货速度不快;销区到货量南方正常北方偏少,终端消化速度始终不温不火,鸡蛋价格艰难博弈,等待方向。鸡蛋期价近弱远强,以收盘价计, 1月合约下跌8元,5月合约上涨49元, 9月合约上涨34元。展望后期,从芝华数据可以看出,目前养殖高利润情况下,养殖户补栏积极性上升,淘汰积极性下降,这意味着后期供应下降幅度或低于之前预期。再加上今年9月季节性下跌之后鸡蛋现货价格持续坚挺,或有贸易商和需求企业着手补库,这同样会压制后期春节前现货价格上涨幅度,对应1月合约接下来涨幅相对有限;而育雏期补栏量8月以来持续环比与同比大幅增加,表明5月之前鸡蛋供需改善的概率逐步提高,5月期价或持续弱势。在这种情况下,我们建议投资者放弃1月合约做多机会,转而等待后期期现货上涨之后的5月合约做空机会。

生猪:猪价涨跌两难

猪易网数据显示,昨日全国外三元生猪均价为14.16元/公斤,已经连续3天猪价盘整未动。昨日东北地区辽宁上涨0.1元/公斤,黑吉稳定;华北地区天津上涨0.05元/公斤,河北上涨0.2元/公斤,其他省市稳定;华东地区山东上涨0.05元/公斤,安徽下跌0.05元/公斤,其它地区稳定;华南地区两广下跌0.1元/公斤;华中、西南、西北地区猪价稳定。天气因素支撑北方猪价相对坚挺,南方猪价稳中有跌,市场反馈两广大场出栏价下调。眼瞅着猪价要涨,养殖户惜售情绪渐起,屠企只好提价收猪。虽然终端需求有所增加,但依然是杯水车薪,白条提价困难,猪价再次被打压也是一两天的事。降温来袭,提醒养殖户做好保温工作,严防疫病趁虚而入。

华泰期货天然橡胶期货日报20171117:沪胶重新走弱,保持空头思路

日报


原料:生胶片43.49(-0.53),杯胶36(-0.5),胶水46(+0.5),烟片46.80(-0.55) 。截至10月31日,青岛保税区总库存 19.90(+0.01)16日,沪胶主力收盘13270(0)元/吨,复合胶报价11300元/吨(-100),主力合约期现价差1970元/吨(+100);前二十主力多头持仓61925 (+170),空头持仓82009(-2477),净空持仓20084(-2647);截至上周末:交易所仓单401070(+15140),交易所总库存499279(+10915)  。

截止11月10日,国内全钢胎开工率为 68.06%(+0.46%),国内半钢胎开工率为69.71%(-0.59%)

观点:昨天沪胶胶继续在13000一线盘整。昨天泰国原料价格涨跌互现,就价格表现来看,还没有看到台风的影响效果。沪胶的前期反弹,现货并没有明显跟涨,使得基差有所拉大。而昨天大跌之后,现货的跌幅也并没有期货大,因此基差又重新缩小,后期还需继续关注现货价格的走势。从前二十主力持仓来看,昨天净空继续增加,且净空占比依然较大。上周公布的天胶10月份下游消费数据均有所放缓,汽车产销及重卡同比增速都在下降,供需格局暂时没有改观。

操作建议:空头思路,短线交易

建议保持空头思路,但需关注下方13000一线的成本支撑,短线交易为主。

华泰期货煤焦钢矿期货日报20171117:继续建议螺纹钢轻仓试多

总结与操作建议

昨日日盘交易时段除了矿石1801主力合约收涨1.2%外,其余品种主力合约均呈现震荡偏弱走势,前日领涨品种焦煤1801合约转为领跌。夜盘时段,成品材端延续偏弱格局,原料端止跌反弹,矿石1801合约保持板块内领涨优势,收盘报收1.98%。

现货方面,昨日唐山方坯价格下调30元/吨至3830元/吨,各地三级螺纹钢现货价格稳中下调,上海下调10元/吨至4150元/吨,天津维稳4030元/吨。热轧现货价格涨跌互现,上海下调20元/吨至4080元/吨,天津上调30元/吨至4110元/吨。原材料端,外矿普氏指数维稳61.8美元,港口矿石价格微幅上调2元/吨至467元/湿吨。天津港准一级冶金焦炭价格维稳1790元/吨。唐山二级冶金焦价格维稳1615元/吨。全国范围玻璃现货价格维稳为主,华北部分地区报价上调10-20元/吨。

综上,从15日以来市场反馈情况来看,供暖季限产执行力度较强,叠加当前螺纹钢贴水程度加大,短期维持在螺纹钢合约上轻仓试多的观点,后期继续关注限产执行情况。套利方面,10月螺纹、热轧下游需求行业均表现不及预期,前期建议在1801合约上布局多热轧空螺纹的头寸减仓持有。目前玻璃1801合约已经升水约60元/吨,做多缺乏安全边际,叠加10月楼市数据偏弱,建议轻仓试空。

华泰期货镍日报20171117:镍仓单再度降低,镍价跌势有所缓和

华泰期货镍日报20171117:镍仓单再度降低,镍价跌势有所缓和


镍市逻辑:

现货市场:上海现货市场电解镍报93800-94200元/吨,其中上海市场金川镍报在94150,俄镍报在93900附近。

中期逻辑:上周,精炼镍现货进口从亏损转成盈利,并再度转成亏损,整体进口盈利时间窗口过短,继续限制精炼镍进口。另外,从1-9月份俄镍的出口情况来看,镍价长周期方向不变,即绝对镍价仍然比较低,全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑:上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水维持在200元/吨,现货市场变化不是很激烈;镍产业链变化主要集中在不锈钢方面,目前价格战激烈,近期主要关注不锈钢企业落败方是否会挤压镍铁价格或者减产可能;经过大战之后,不锈钢市场暂时平稳,而镍铁环保影响或较小,产业链变化不同步,整体依然拖累镍价。

走势分析:

日内走势:11月16日以及夜盘,镍价整体延续抵抗式下跌格局。

16日,进口镍对金川镍的贴水扩大至250元/吨附近,进口镍现货对无锡电子盘升水则下降至350元/吨。

16日,镍仓单下降1200余吨,镍价格下跌对于现货市场的成交有十分明显的促进作用,另外,此前进口一致大幅度亏损,抑制精炼镍进口,国内镍板库存再度下降,这是目前镍产业链的支撑。不过,由于当前镍板供需缺口比较小,加上青山二期冲击随时可能到来,因此,镍板的下降要起到作用需要进一步的积累。

镍铁镍矿方面,16日,镍铁价格再度下调,主要是钢厂的压价所致;镍矿价格保持平稳,整体镍铁利润被挤压。另外,据SMM,华东某不锈钢厂今日高镍生铁询盘价大幅下调80元/镍点至900元/镍点,下调幅度8%。因担忧后市镍价继续下跌,钢厂采购谨慎。目前暂未听闻有成交。

不锈钢现货市场方面,16日不锈钢市场价格暂时企稳,目前不锈钢现货价格已经处于成本线附近,不锈钢市场也被大幅度压缩。

综合来看,整体镍产业链利润已经被大幅度挤压,镍价跌势缓和,但是由于印尼不锈钢二期冲击预期,目前产业链压缩并非是极限,因此镍价整体或仍以偏弱为主。


华泰期货贵金属日报20171117:持反弹,等待变量冲击


利多因素:


美国克利夫兰联储主席Mester:鉴于美国经济可能会更加频繁地触及零利率,美联储未来应当考虑调整通胀目标的框架;

美国达拉斯联储主席Kaplan:美债收益率曲线越来越趋平,但中性利率不会出现那样程度的变化;


利空因素:


美国国会众议院以227-205票批准共和党人税改议案,将递交给参议院表决;

美国11月NAHB房产市场指数 70,预期 67,前值 68;

美国10月工业产出环比 0.9%,预期 0.5%,前值 0.3%修正为 0.4%;

美国10月设备使用率 77%,预期 76.3%,前值 76%修正为 76.4%;



操作建议:


随着短期加息预期的继续稳定,我们认为市场依然在关注着通胀因素的变化,随着前期10月CPI继续回升的格局确立,近期市场对于税改可能通过之下(众院批准议案)对于未来通胀预期的定价(经济数据继续好转)继续上升,我们注意到这一因素带来短期利率的提振效果,贵金属的反弹之路依然存在波折。建议投资者继续关注通胀预期回升背景下的贵金属的反弹机会。

华泰期货铜日报20171117:因供应增量潜力受限,铜价格难以过度回调

华泰期货铜日报20171117:因供应增量潜力受限,铜价格难以过度回调


铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:上周,铜精矿加工费维持平稳,加工费谈判依然限制铜精矿现货市场;精炼铜进口转成小幅亏损,10月精炼铜进口环比大幅下降,预估后期现货进口或有一定增强;现货市场货源供应整体尚可,但交割品牌逐步减少;智利国家铜业2018年美洲铜升水溢价持平,短期铜市场矛盾不突出。

 

走势分析:

当日走势:11月16日,铜价格整体偏弱震荡。

16日,现货市场在1711合约交割之后,现货全面转入贴水,实际交割量1.5万吨,整体交割量不是很大,因此交割之后的货源压力并不大。

16日,铜仓单有所增加,现货市场成交不是很好,各个品牌之间的价差较此前有所扩大。

LME库存继续延续下降格局,抵消国内仓单的增加,整体全球库存依然有所下降。

国家统计局数据显示,中国10月份精炼铜(电解铜)产量78.1万吨,同比增6.3%。1-10月精炼铜累计产量737.1万吨,累计同比增6.3%。10月精炼铜环比产量增加不足1万吨,整体从供应端来看,供应压力不大。

另外,短期加工费谈判博弈依然较为激烈,整体继续限制铜精矿的成交,进而限制冶炼产量。

下游需求方面,据FB资讯,对各地区的线缆企业9、10月份运营情况作了回访,调研的数据综合统计如下:电线电缆厂家的有效样本共计20家,其中5家是大型企业,平均产能在10000吨以上;10家是中型企业,平均产能在1000 吨~10000 吨之间的;5家是小型企业,平均产能在1000吨以下的。9、10月份大、中、小企业的平均总开工率分别为60.18%、51.37%、37.12%。

综合情况来看,由于需求的季节性转淡,当前供需面较此前有所舒缓,现货也转成贴水,但是因供应增量潜力受限,铜价格难以过度回调,保持震荡偏弱格局。

华泰期货宏观大类日报20171117:大国谋变


昨日市场表现


(1)外汇市场:美元回落放缓

1、美元指上涨0.11%,收于93.9(税改),关注风险过后流动性变动风险;

2、人民币震荡收跌,离岸收于6.6329(美元波动),关注进出口变动预期的影响; 


(2)权益市场:美股反弹,A股震荡

1、标普500指数上涨0.82%;道琼斯工业平均指数上涨0.80%(税改);

2、A股震荡,上证下跌0.10%,深证上涨0.66%,维持对波动率回升判断;


(3)债券市场:关注利率曲线

1、10年美债利率上涨2.28%至2.375%(税改),关注风险过后经济环比回升的动能;

2、10年中债利率下跌0.81%至3.937%(流动性释放),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;


(4)商品市场:中期调整

1、文华商品夜盘下跌0.04%,有色(沪镍-1.75%、沪锌-0.8%)领跌。

2、利比亚国家石油公司:未来三年将投入200亿美元用于恢复原油产能。


大类资产关注点


美国众议院通过了税改提案,未来需要关注参院的投票情况。我们注意到近期美国政策层的变动主要从前期的不明朗逐步落地,且进程有所加快。一方面,美联储的人事调整接近完成,市场未来的预期将锁定在新一任的鲍威尔及其政策的延续性上,伴随着的是美国的金融监管政策的有可能放松,市场不确定性有所降低;另一方面,特朗普执政的成果开始显性化,无论是新财年预算案的通过、还是众院通过税改方案,亦或是特氏的亚洲行带来的外交成果,政策预期开始从前期的分歧走向一致,相比较此前的预期会有妥协,但依然将产生明显的变化。需要关注的是这种变化是否会叠加美国经济数据的继续大幅超预期(房地产信心增强,工业活动提速),对于利率的调整将会形成不一样的共振效果。非美地区来看,近期全球主要央行的政策管理相比较10月出现了微调,欧央行释放12月可能上调通胀预期的信号、加拿大央行继续对低利率表示担忧等,使得相对的政策预期再次发生变化。国内来看,虽然市场对未来政策相对趋紧的预期没有变化,但是本周以来的央行公开市场操作连续净投放流动性,平抑了市场的短期波动性。在经济数据弱企稳的背景之下,我们注意到10月银行结售汇顺差继续好转,外储继续维持回升状态,对于人民币端的稳定带来支撑。但是政策的分歧也在逐渐增加,黄徐的外汇管理之辩透露出对于未来的政策思路存在转变的可能性,尚且等待未来的变化到来。

华泰期货锌铝日报20171117:锌价格延续回落,铝价继续低位盘整


10月国家统计局产量较商业机构的产量数据增量要大一些,这会对短期市场氛围构成压。华泰期货锌铝日报20171117:锌价格延续回落,铝价继续低位盘整

锌:

11月16日,锌价格延续回落格局。

16日,锌现货市场成交延续活跃格局,整体冶炼企业依然比较惜售,市场出货主体依然是以中间商为主,下游需求企业询价和采购依然比较积极。

上海市场现货保持较高的升水,并且进口锌由于此前成交较多,已经全面转成小幅升水,主流品牌升水则维持在昨日的水平。

华南地区成交也维持活跃格局,另外,天津地区成交量大幅增加,此前受到环保影响,北方地区需求被一定程度的抑制。

锌矿加工费继续维持在低位,上期所锌仓单在恢复降低,16日上期所锌减少1713吨至37914吨。而LME库存则延续下降格局,16日下降2850吨至229250吨,进入10年来的低位区域,当前精炼锌全球紧张的局面不变。

产量方面,国家统计局数据显示,中国10月锌产量为57.7万吨,同比增长3.8%,去年同期产量为55.5万吨;1-10月锌累计产量505.4万吨,累计同比降2.1%,去年同期产量为517.5万吨。

而当前下游需求整体依然偏弱,这会使得锌价格短期或维持偏弱的格局。

 

策略建议:矿山产量依旧受限,全国加工费低位,预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价,预计需求企稳回升,乐观者可考虑多单持有或逢低布局多单。价格回升之后,则不适合追。价格回升之后,多单建议谨慎持有。短期价格较弱,建议观望。

 

铝:

11月16日,铝价格整体低位震荡。

现货市场成交延续低迷的格局,现货报价整体偏弱,对期货贴水维持较高的格局,下游企业保持按需采购,成交较差。

广东地区铝棒加工费维持昨日的水平,市场成交偏淡。

消息面上,中铝战略发展部副主任陈学森在福州的一个会议上表示,中国政府正在研究具体措施,继续实施削减铝产量的政策。中国已批准的铝产能为4400万吨,而到2020年,中国国内的铝需求量可能会保持在4200万吨左右,因此现有产能能够满足需求。

这意味着,供应端仍然在积极的寻求供给侧改革的推进,另外,此前,中国铝业公司副总经理卢东亮在福州接受采访时表示,今年冬季将关闭中铝公司逾200万吨氧化铝产能,减产60万至70万吨。根据项目安排,公司未来几年铝产能不会大幅增加。

因此,中长期来看,产能受到抑制的格局并未发生变化。

而短期情况来看,虽然此前统计局公布的产量同比下降,但商业数据显示,10月产量同比依然增加,目前产量拐点主要是体现在环比数据上。

综合情况来看,鉴于铝供给侧改革依然没有结束,并且铝价格此前的下跌已经反应铝短期的供应收缩不及预期的情况,因此,建议适当分步配置多单。

策略建议:去违规产能落实,吕梁冬季错峰生产超预期,将提高电解铝成本降低电解铝产量,因而去产能效果或逐渐显现。不过库存反复以及下游终端的环比变动低迷,具体操作上,建议以逢低吸纳为主,不宜追高。

华泰期货石油沥青日报20171117: 寒潮天气来袭 现货需求走弱


国际油价阶段性走弱,国内沥青成本端支撑利好因素有所削弱,国内沥青期货主力合约1712昨日下午收盘价2456元/吨,较昨日结算下跌36元/吨,跌幅1.44%,持仓217896手,减少12616手,成交146406手,减少388900手。次主力合约1806昨日下午收盘价2626元/吨,持仓量185848手,成交72030手,维持在2600元价位段波动。观点概述


具体到现货市场,整体价格维持稳定,华东价格主流成交价为2450-2570元/吨,山东市场在北方部分道路施工收尾需求的支撑下,部分炼厂提价拉涨区域成交价50元至2480-2700元/吨,华南市场成交价为2600-2630元/吨,西南重交沥青成交价为3220-3320元/吨。东北地区道路沥青需求回落,炼厂季节性转产焦化,目前焦化利润较好,炼厂库存处于低位,沥青维持在2500-2600元/吨,但用于船燃和焦化的高标号低硫沥青价格上涨100元至2600元/吨。近期北方寒潮入境,同时华东和华南出现降雨天气或在一定程度上影响道路施工需求,中东部地区气温下降8~10℃,地面最低温度0℃线将于19日凌晨南压至沿淮一带,地区沥青现货价格上涨受到一定程度压制。北方进入供暖季姐,下游收尾需求基本结束,预计此后山东价格以走稳为主,进一步大幅上涨空间有限,沥青需求的重点将主要以南方为主。


南北沥青需求呈现传统上北弱南强的局面,但此后华东和华南及西南地区需求是否能保持强劲仍需要进一步观察,同时11月主力合约换月,1801相对弱势,1806合约价格并未持续走高,但主力换月之后,华南仍有部分需求,1806有小幅上行空间。


策略建议及分析:

建议:轻仓低位做多1806合约  风险:沥青产量过剩,供应过度释放,国际油价大幅波动

华泰期货国债日报20171117:市场心态趋稳,期债延续回暖


行情回顾:

债市延续回暖,国债期货连续三日收红,银行间现券收益率明显下行。5年期主力合约TF1803收盘涨0.13 %报96.4350 元,成交量15995手,较上一交易日减少239手,持仓量43394手,增加2680手。三张合约总成交23316手,减少2698手,总持仓51303手,减少888手。10年期主力合约T1803收盘涨0.27 %报92.725元,成交量47756手,减少3245手,持仓58736手,增加10手。三张合约总成交57041手,减少4067手,总持仓67856手,减少3123手。

市场分析:

央行大额净投放,流动性压力缓解:周四(11月16日),央行公告称,为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行MLF和逆回购到期等因素的影响,维护银行体系流动性基本稳定,央行以利率招标方式开展了3300亿元逆回购操作,包括1600亿7天、1400亿14天和300亿63天逆回购操作,当日有200亿逆回购到期,单日净投放3100亿。此外当日还有1225亿MLF到期。同时央行还就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。本周流动性压力最大的阶段正在过去,预计未来几日资金面紧张将逐步缓解,综合考虑财政支出与逆回购到期影响,下半月资金面可能不松不紧、保持平稳。

配置需求略好转,一级市场无忧:一级市场方面,国开行首单置换债券和农发行绿色金融债中标结果都不错,显示配置需求转好。国开行首单置换债券(2017年第十五期债券,代码170215)中标收益率4.6720%,全场倍数9.12,边际倍数2.21。置换债中标收益率比招标当时170215的二级市场收益率4.69%低1.8bp。在国开行开展债券置换的推动下,国开债表现好于国债,尤其是被置换债170210,流动性明显好转。此外首只托管在上清所的政策性金融债——农发行2年期绿色金融债中标利率4.48%,投标倍数4.38。

操作建议:

经过前几日动荡后,受益于央行连续多日大额净投放以及缴税影响放缓,市场情绪逐渐转好,现券收益率逐步脱离高点,市场心态也渐渐趋稳。资金面来看,随着缴税期结束,本周流动性压力最大的阶段正在过去,预计未来几日资金面紧张也将逐步得到缓解,综合考虑财政支出与逆回购到期影响,短期内资金面有望保持平稳。此轮债市深度调整主要是预期差的修正和泡沫的释放。随着预期差的逐步修复和结构的改善,短期内或企稳,但由于通胀担忧仍在,趋势上未看到转机。跨品种套利方面,利率由近端向中端,再向远端的传导逐步通畅,10-5Y利差的倒挂现象逐步出现缓解,投资者可以考虑做陡收益率曲线的策略,即按久期中性法配比,多TF合约空T合约。


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